公牛集团603195：Q1盈利环比改善新兴业务成长空间广阔

核心观点:事件:公司发布2022年一季报报告期内，公司实现营收30.78亿元，同比增长19.58%，实现净利润6.41亿元，同比增长5.68%，扣非后净利润5.62亿元，同比增长0.7%，基本每股收益1.07元/股公司的盈利能力逐月提高2022年第一季度，公司综合毛利率为34.47%，同比下降3.3%，环比上升2.2%期内，公司费用率11.94%，同比上升1.3%，环比下降0.34%，其中销售费用率5.25%，同比上升0.62%，管理费率为3.93%，同比上升0.4%，财务费用率为—0.88%，同比下降0.27个百分点，R&D费用率为3.64%，同比上升0.55%报告期内，公司净利率为20.8%，同比下降2.78%，环比上升3.78%，净扣利率为18.26%，同比下降3.42%，环比上升2.34%优秀的综合渠道实力和广阔的新兴业务布局空间公司不断优化渠道结构，实现渠道扩张，建立了75万多个五金渠道网点，12万多个专业装饰灯饰网点，25万多个数码配件渠道网点同时，公司与头戴式企业建立深度合作，覆盖网点过万，布局线上渠道，全方位推广品牌，实现快速增长产品方面，公司以传统电气连接，智能电气照明，数码配件业务为核心，向智能生态，新能源领域拓展:公司推出智能无主灯矩阵，把握家居照明行业发展机遇同时推出了充电枪/充电桩等多项新能源产品在电商平台上市后，销量处于第三方品牌领先地位投资建议:公司不断深化渠道布局，以用户需求为核心创新产品，传统业务稳步增长，推动新能源和智能生态新兴业务发展它对公司未来的增长持乐观态度预计公司2022/23/24年可实现EPS 5.45/6.28/7.3元/股，对应PE 23X/20X/17X，维持推荐评级

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