百济神州遭弃购超100万股，至今未盈利仍被机构看好

今年以来A股市场发行价第二高的新股百济神州12月2日启动网上申购12月7日晚间，百济神州公布发行结果显示:网上投资者缴款认购数约为4，038.70万股，认购资金约为77.78亿元，网下投资者认购5，637.72万股，认购资金约为108.58亿元

其中网下投资者全额认购，有部分网上投资者选择弃购数据显示，网上投资者放弃认购数量为103.25万股，投资者弃购的部分将主要由中金公司包销若按公司发行股份数量1.15亿股计算，整体弃购率为0.90%

百济神州此次科创板发行价为192.60元/股，中一签需缴款9.63万元有分析人士认为，此次大规模弃购主要在于公司体量大，发行价绝对值相对较高，同时港股存在估值锚，因此有些投资者可能会担忧

百济神州早已于2016年2月在美国纳斯达克完成上市，发行价24美元，2021年12月7日收盘价317.25美元/ADS后于2018年8月在香港联交所上市，发行价108港元，2021年12月7日收盘价为188.8港元此次科创板上市使其成为首家在美股，港股，A股三地上市的药企由于本次科创板发行价高于港股现价，加之10月底至11月期间A股刚经历一轮新股破发潮，有投资者担心百济神州上市即破发

研发的持续投入另百济神州至今未盈利招股资料显示，2018年至2021年上半年，百济神州净利润分别为—47.47亿元，—69.15亿元，13.84亿元及—24.93亿元截至2021年6月30日，公司累计未分配利润达到—300.76亿元

亏损的主要原因来自百济神州高研发投入，2018至2021上半年的研发开支分别为45.97亿元，65.88亿元，89.43亿元和41.51亿元，研发占营收比重分别高达350.88%，223.03%，421.78%和84.88%无论是体量规模还是研发费用率，都远高于可比公司公司表示，未来可能存在未来继续亏损的风险

今年以来新股中签弃购的现象普遍存在同花顺数据统计发现，截至11月14日收盘，2021年以来共有410家企业在A股上市，有391家公司有中签后弃购的现象，占比逾九成近10年，A股新股弃购占比最大的是中国交建，在2012年3月份上市，弃购占比11.05%有投资者认为，从历史弃购率来看，百济神州的数据并不夸张

虽然高发行价及尚未盈利等多因素叠加但不改资本对其的持续看好百济神州是知名投资机构高瓴美股持仓市值中的第一大重仓股，在港股市场上高瓴也同样重仓百济神州截至2021年三季度末，高瓴在美股，港股两个市场持股近1.47亿股，持股比例约为12%

此次百济神州科创板IPO战略配售者阵容也十分豪华，社保基金，中国保险投资基金，中央企业乡村产业投资基金股份有限公司，阿布达比投资局等多家知名机构均有参与。

值得一提的是，百济神州本次发行引入了绿鞋机制，已授予中金公司为期30日的超额配售选择权，可超额配售不超过1，725.80万股人民币股份如超额配售选择权被全部行使，则百济神州本次科创板发行的总股数为1.32亿股，占百济神州截至2021年10月31日已发行股份总数及本次公开发行股份数量之和的9.79%

对此，业内人士表示，作为一家研发型的生物医药企业，前期持续亏损也不足为奇，但若长此以往，资金链将难以为继；又或者研发成果无法顺利完成商业化转化，产生盈利，百济神州也将陷入经营困境。

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